自2023年11月中旬胡塞武装袭击红海过路商船开始，2024年2月1日达飞集装箱船也开始绕行好望角后，目前三大联盟几乎所有集装箱船均已绕航。目前主流集装箱船司在红海危机刚发生后给出的高报价已随着船司对运力的重新调控和淡季货量的减少而逐步回落，近期多家船司相继下调3月上旬欧线运价，调降幅度超出预期。
在集装箱船舶绕航好望角后，欧线航程增加30%左右，地线航程增加60-70%左右，欧线整个loop的航程时间从75天增至95天左右。绕航后航程拉长船舶周转变慢的确导致了有效运力供应的减少，但船司已通过投放闲置运力、提速、新船下水、不同航线船舶调配等手段弥补部分供应缺口，以保证航线正常的排期。我们认为，持续绕航背景下4月运价合理估值将明显高于正常水平，实盘配资平台推荐但短期在货量淡季背景下，不宜过分高估当前的供需缺口和运价弹性，除非欧洲提前开启补库节奏导致需求端货量超出预期。
核心观点梳理：
1、 近期欧线现货运价如期开启下跌通道，继马士基之后多家船司下调3月上旬FAK
2、 具备绕航条件的船司几乎已全部绕航，红海局势再升级对基本面边际影响减弱
3、 绕航后同样的供应缺口在淡季和旺季弹性不同，短期不宜过分高估缺口弹性
4、 淡季GRI能否成功仍取决于货量，关注后续现货下跌速率和货量恢复情况
策略建议：
预计近期欧线SCFI和SCFIS跌幅均将扩大，短期盘面驱动向下不宜追多，前期推荐的高位空单建议短期继续持有。目前现货运价处在淡季下跌通道逐渐修复基差，后续重点关注节后下游复工节奏以及现货运价的下跌速率、货量恢复情况以及红海局势的演变。
风险提示：开启补库周期货量超出预期、船舶营运成本增加、环保成本增加
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